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哪些投行的窝轮报价更合理?

香港市场上每天交易的窝轮几千只,像类似腾讯这样的热门股,各大投行发行的相关窝轮总计超200只,那么如何在不同投行发行的窝轮中选择最报价最合理的窝轮呢,如何判断一家投行在报价方面的素质,也就是报价的合理性?

财经智珠网(https://www.dbpower.com.hk/gb/warrant/)推出了一个名为“发行人指数”的数据,用以考察窝轮发行商的报价合理性,因为香港窝轮报价属于庄家制,港交所要求发行商必须为自己发行的窝轮进行报价,发行商在窝轮发行文件中也写明了报价义务和窝轮的报价区间,但是如果在实际运行当中报价区间过大,实际上对交易窝轮的投资者而言非常不公平。根据港交所的窝轮报价要求,不同价位的窝轮每格买卖差价不同。假设1只窝轮的价格在0.15港元附近,发行商对该窝轮的买一报价为0.147港元,而对该窝轮的卖一报价为0.152港元,也就是说发行商对该窝轮的买一和卖一报价相差是5格,5格对于1只低价窝轮是什么概念,也就是假设正股价格此时不变的情况下,投资者分别按照卖一价买进,然后按照买一价卖出,就会产生超3%的损失。所以,发行商报价不合理,对投资者损害极大,最合理的报价就是买一和卖一价仅差一格。

哪些投行的窝轮报价更合理?

窝轮“发行人指数”就是用数据来衡量发行商的报价质量。发行人指数排名就是考察发行商的报价合理性,并对各个发行商进行排名,挑选出报价最合理的前5名窝轮发行商。发行人指数主要分析窝轮与正股走势的同步程度,协助投资者挖掘发行商报价最稳定合理的窝轮发行商。发行人指数是计算一只窝轮在过去一段时间的实际投资回报,比较同期相关资产的变化及根据窝轮的实际杠杆,从而计算出该窝轮与相关资产的同步程度。计算公式如下:

发行人指数=(窝轮当前最高买盘价-理论卖盘价)/每格买卖差价+1

其中,理论卖盘价=窝轮上日收盘时的最低卖盘价 x (1 + 理论变幅)

理论变幅=相关资产变幅 x 窝轮上日实际杠杆

窝轮发行人指数以轮证的每格跳动为单位,根据计算结果: 

发行人指数>0:若发行人指数为+n,即窝轮实际的买盘价较理论买盘价高n格

发行人指数<0:若发行人指数为-n,即窝轮实际的买盘价较理论买盘价低n格

发行人指数=0:窝轮实际买盘价与理论买盘价相同;

其中,理论买盘价以理论卖盘价低一格计算,从发行人指数计算公式看,发行人指数绝对价格越高,说明发行人报价稳定性和质量越高,发行人素质越高,投资者应该选择该发行商旗下的窝轮。而现实计算的结果一般情况下发行人指数都是小于0,也就是说发行商不会以高于理论买盘价去出价。

值得注意的是,财经智珠网的发行人指数主要考察相关资产、窝轮价格和实际杠杆的同步程度,并未考虑引申波幅、时间值等其他影响窝轮价格因素。

财经智珠网的发行人指数是实实时变化的,以2019年5月21日14点30分为例,此时的窝轮发行人指数排前5名的发行商如下:

窝轮发行人指数排前5名的发行商

窝轮发行人指数排前5名的发行商2


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