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私募股权投资规模创新高,未来可期

4月底,知名咨询管理公司贝恩公司发布的《2019年中国私募股权市场报告》(以下简称《报告》)显示,2018年中国私募股权市场投资规模和退出交易额均呈上升趋势,投资规模创下历史新高,但交易数量有所下降。 

从中国私募股权市场投资交易规模方面来看,达到940亿美元,其中,互联网和高科技行业交易数量约占投资交易总数量的一半,医疗行业投资交易数量也有大幅增长。而腾讯、阿里等互联网巨头成为国内私募基金最重要的竞争者。 

私募股权投资规模创新高,未来可期

2018年,超大型私募股权交易由蚂蚁金服驱动,交易额达到140亿美元。其他大型交易包括字节跳动、拼多多和饿了么,交易额都达到30亿美元。主要的投资方来自于国内外的大型私募基金,包括红杉资本、银湖资本、软银中国、高瓴资本、贝莱德、KKR等。 

“尽管2018年交易总数量有所下降,但1亿美元以上的交易数量较上一年增长36%,平均单笔投资规模实现近40%增长。”贝恩全球合伙人浦晓颖女士表示。 

《报告》同时指出,科创板的设立为高科技、生物制药、高端制造等行业提供了新的退出渠道,从而会吸引更多投资。 

股权创投私募规模占比近70% 

4月16日,中国证券投资基金业协会公布了最新的私募登记备案数据。截至今年3月底,私募基金的总规模达到12.79万亿元,已连续两个月反弹。同时已登记私募管理人数为2.44万家,已备案私募基金达7.53万只。 

从披露的数据中可以看出,股权创投类私募在四类私募管理人中依旧是中坚力量,3月底的规模达到8.86万亿元,占私募总规模的69.27%,继续保持稳健增长。同时,私募股权、创业投资基金管理人14669家,较上月增加22家。管理基金数量为34299只,较上月增加了60只。 

值得注意的是,百亿级别的私募管理人数量再创历史新高。截至3月底,已登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有242家,较去年底增长了8家。 

股权投资空间巨大

公开资料显示,2010年至2017年股权投资市场资本管理量呈现逐年上升趋势,特别是从2014年起,股权投资基金募集量大幅攀升,直至2017年,人民币私募股权基金募集额接近17000亿元,同比年均增长35%。 

虽然进入2018年后,私募股权行业进入了资本寒冬。但私募股权市场中外币基金募资在2018年表现强势。

行业人士表示,一方面,海外LP看好国内创业投资的发展潜力;另一方面,多家知名GP积极设立外币基金,不断吸引长期海外资本,特别是世界领先的捐赠基金、养老金、家族财富管理为主的境外资本。 

值得一提的是,从全球来看,有84.3%的高净值人士配置了私募股权基金,23.7%的高净值人士的配置比例超过30%。据建设银行与波士顿咨询公司联合发布的中国私人银行市场发展报告,个人可投资金融资产600万元人民币以上的高净值人士数量达到167万人,资产可投资规模接近80万亿。从投资领域看,高净值人群更偏好新兴产业投资,财富增值是配置另类资产的主要目的。 

就富裕人群国家的分布来看,美国排第一,中国的财富增长快速,已经占到了全球第二。在美国,净资产2500万美元以上的家庭,要想增加财富离不开投资,特别是股权投资。美国家庭对股权资产配置的比例,一般在50—70%,但中国的占比可能都不到20%。这说明了两点:一是股权投资是富裕阶层资产配置的必选项;二是国内的股权投资市场的增长空间潜力巨大。 

对此,行业人士评论表示,股权投资或将成为未来10年最佳的资产增值途径。例如,阿里、腾讯就是值得推崇的案例。新时代条件下创新型企业的成长空间和企业价值值得期待。

未来3-5年,私募股权投资基金会有哪些发展方向呢?

政府扶持力度加大

优化私募股权基金环境,是促进投资市场持续健康发展的必要保障。因此,在多个行业的产业规划中,都提到了对私募股权基金的鼓励和认可。

包括国家发改委在内的各部门大力推进私募股权投资的制度建设,相应地,各级地方政府也陆续出台了众多针对私募股权基金的优惠政策,以促进股权投资类企业的发展。

这些优惠扶持政策包括政府建立产业引导股权投资基金、完善公平税收政策、放宽机构投资者准入、政府出资引导机制、支持长期投资等方面。

市场参与度加强

完善市场化的运作形式能保证私募股权基金的资金使用效率,在最近的实践中,我国各地方政府引入私募股权投资基金,来吸引社会优秀创投团队、战略性新兴产业的落户。

引导基金最能体现出对社会资本的吸引力。目前在产业引导股权基金上,引导基金实行市场化运作模式俨然已经成为一大鲜明的特色。

引导基金实行专业化的管理,“募、投、管、退”各个环节实行市场化运作。扶持产业发展“市场化”,不仅给政府减轻负担,还提高基金使用效率,使市场发挥在资源配置中的决定性作用。

重点向早期投资转移

多家研究机构的统计数据显示,投资事件中,处于早期阶段的占投资事件的50%以上。而在这些投资事件中,将早期投资作为重点的投资机构不乏大公司的投资部门。

就投资环境而言,除私募基金外,其他投资机构也有将投资重点向早期倾斜的趋势,如一些互联网公司,其战略投资方案中也包括早期创业公司,建立创新工场和创投基金等。

投资重点以七大行业为主

国务院在2014年11月26日印发《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》,着重于激发市场主体活力和发展潜力,意在促进调结构、惠民生。

根据文件精神,着重对生态环保、农业水利、市政设施、交通、能源设施、信息和民用空间设施、社会事业等7个重点领域提出了吸引社会投资的措施。

在政策层面,按照国务院的部署,各地区发改委以及相关部门加快这七大类重点建设。出台系列措施的原因,主要是因为对于上述领域,民间资本进入壁垒高,社会资本缺乏活跃度。其次,这些领域关于公共安全、公共产品和公共服务,在经济社会发展中处于薄弱环节。

并购基金成主要投资方式

注册制改革、新三板发展等宏观政策环境变化,并购市场成为新兴领域。仅2013年第一季度,中国创投市场并购交易额度达到316.37亿美元,新三板市场、股权分散的金融、地产以及商业股并购和国企混合所有者改革都为私募带来很大空间。

在新三板上市的公司被主板或创业板上市公司收购是一种趋势,国有资本管理方式向市场化探索,国有资本运营公司和国有资本投资公司的建立,都对股权并购有很大操作空间。

参与国企混合所有制改革, 发展混合所有制为主导的国企改革,是本届政府全面深化改革的重要方面。

目前,改革的方向和框架已明确,实施细则层次的操作方案、运作模式需要探索,怎样选择适合战略目标的战略投资人实现“混合所有制”的目的,在战略投资人的选择里,私募股权基金具有突出的优势。

私募股权基金的投入对推动企业向混合所有制发展,完善企业法人治理结构有积极影响。基金投资过程就是带入外部战略性资源,在企业快速壮大的同时获得高资本回报。

天使投资人进一步扩大化

基金投资转移重点逐渐向早期投资转移,私募股权基金逐步前移。在股权投资产业链最前端的天使投资领域越来越受重视,外在发展环境可谓一片利好。投资的市场环境和宏观政策环境都在促使着天使投资队伍完善自身的不足,天使投资人的队伍在数量和水平上都在迅速发展。

退出渠道多元化

在IPO暂停的很长时间内,PE的退出通道多是并购重组方式。除去当时暂停上市的原因,还有证监会出台上市公司并购重组分道审核的机制,在简化审批、提高效率的基础上增加了公司选择并购重组的空间。

这也就体现了监管层对并购重组的鼓励支持。即使现在IPO开闸,资本市场迎来新的机遇,并购的退出机制还会是一项重要选择,因为随着整个创投行业投资越来越前移的趋势,很多项目走到IPO未必显得有必要,这时并购就是非常合适的退出渠道。

还有一条重要原因就是,有些创新型企业通过并购退出后,缩短投资时间的同时还保证了投资效益。


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