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简评中美贸易战对外汇市场的影响

昨天晚上,新闻联播关于中美贸易战的强硬发声分分钟就登上了微博热搜,立场坚定,态度鲜明。随着中美贸易摩擦的进一步升级,离岸人民币跌600点,在岸人民币跌破6.88,离岸人民币跌破6.91,破7的市场预期浓厚。相当一部分外资机构认为,为了对冲贸易战的关税影响,离岸人民币有望登上7.2 。

但是外汇市场的逻辑绝非如此简单粗暴,人民币的走势自有其背后的逻辑。

离岸领跌在岸,快速贬值背后是谁的手?

贸易战下外汇市场简评

贸易战下外汇市场简评

人民币离岸市场较在岸市场的敏感度更高,波动较大。离岸市场的较大波动,为利用境内外汇差进行跨境套利从业者提供了最少几百个基点的利差空间,随着套利行为越来越多,根据无套利理论,在岸美元快速飙升是必然趋势。机构投资者的行为对企业和个人投资者的市场行为会产生较大影响,应当警惕羊群效应。根据外汇市场数据,机构投资者及银行间做市商是此次市场大波动的主要推手,企业和个人投资者参与度不高。

在离岸在岸市场波动较大的情况下,监管部门是否有出手呢?

答案是,没有。

但是监管部门没有动作并不代表认可人民币贬值,这很有可能是因为周一银行的代客结售汇市场未出现大规模购汇的情况。当然购汇恐慌情绪可能会有延迟,但目前还在可控范围。

此外,监管部门的主要参考指标不是汇率点差,而是是否存在大额结售汇查,尤其是单边行情。在单边购汇情况未出现的时候,监管部门大多数情况下选择不出手。

谨慎看待人民币贬值是对抗美方加税手段

人民币贬值对出口收汇企业的竞争力有正面效果,但是简单地将人民币贬值用于对抗加税影响是片面的。单纯以此作为外汇市场操作策略风险较高。

如果外汇市场普遍形成了用人民币贬值作为对抗加税的必要手段的预期,市场不确定性将增加,资本外逃风险加剧,进口企业以及办理了外汇融资的企业债务成本会增加,进而冲击实体经济。

综上,面对近期的外汇市场,谨慎进行购汇操作,可阶段性利用结汇好时机,客观看待市场情绪,保守一点才能持久存活于外汇市场。



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